火爆小说网

手机浏览器扫描二维码访问

第66章 今年消费领域应把握结构性机会(第1页)

今年消费领域应把握结构性机会。

阅读蕴藏着无尽可能,有益于明理、增信、崇德、力行,让人生绽放光彩。

春节过后,一些消费场景的复苏似乎比疫情前水平更为强劲。通过对2021年的消费复苏情况进行分析,我们认为目前商品消费的反弹仍然存在瓶颈。其中,消费升级类商品或将有更强表现,限额以下零售和中低端商品或仍将对社零增速形成拖累。今年消费领域应把握结构性机会。

从消费场景来看,部分接触性服务业的消费场景已有大幅改善。从地铁客运量、拥堵指数等数据来看,今年春节假期后与2021年同期体现出了相同的复苏迹象,聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升,这些接触性服务业的消费随着疫情管控的放开将会迎来持续的反弹。

商品消费的反弹面临一定约束。以2021年为例,在2021年下半年,居民消费倾向已经回归正常,但是社零的两年平均增速仍保持在3%-3.5%左右的水平。排除掉疫情本身的约束,疫情之后也确实存在着一定的疤痕效应。受此影响,我们判断社零增速恢复至疫情前水平或仍需一定时间。

仅仅从消费复苏这一点来看,2021年是一个相对较好的复苏案例。2021年是2020年疫情后的复苏之年,虽然疫情的扰动仍然存在,但相比于2020年影响已经大大削弱。通过分析2021年的消费复苏路径,可以为分析今年的消费复苏提供合理的参考。

从交通数据来看,重点城市地铁客运量已经远超往年同期,也超过了2019年水平。餐饮住宿方面,根据北京商报报道,春节假期后北京多家五星级酒店入住率达到80%以上,聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升,部分酒店预计今年整体入住率可以恢复到2019年的80%。可以看到,交通、餐饮、住宿等接触性服务业复苏较为明显,这些行业直接受益于疫情管控的解除,预计继续保持较为强劲的复苏态势。

通过居民消费支出居民可支配收入计算出了季节性调整后的居民边际消费倾向,可以看到,尽管在2021年下半年居民消费倾向已经回归正常,但是社零的两年平均增速仍然只有3%-3.5%左右。这一现象说明,疫情之后存在着一定的疤痕效应,当前社零增速恢复至疫情前水平或仍需一定时间。

结构上看,消费升级商品或将有更强表现,限额以下零售和中低端商品或仍将对社零增速形成拖累。2021年整体社零的两年平均增速为4.0%,表现较好的是限额以上企业的零售额以及消费升级品类。限额以下社零增速仅为3.1%,复苏并不顺畅,而且由于其体量较大,对整体社零造成了较大的拖累。2021年限额以下社零的低增速一方面反映了中低端产品的销售不畅,另一方面也反映出中小企业的经营面临着一定的困难。其他种类商品如刚需类商品、建材类商品、石油制品等有各自的逻辑,同样难以受益于疫情防控的优化。因此,复苏之年商品消费仍然存在一些结构性的制约。

通过将社零数据按限额以上企业和限额以下企业进行拆解可以很清晰地看到,零售消费增速的下降主要体现在限额以下企业的零售上。2021年限额以上社零两年平均增速为5.5%,限额以下社零增速仅为3.1%,复苏并不顺畅,而且由于其体量较大(2021年占整体社零的62.8%),对整体社零造成了较大的拖累。限额以下企业规模较小,其零售额中包含了大量中低端商品

离岛免税销售与赴岛游客人数有较大相关性:自2020年7月离岛免税新政实施后,经过一年的红利释放期,免税购物金额与海南旅客数量走势逐渐同步,呈现同涨同跌、涨跌幅基本一致的情况。

根据对三亚凤凰、海口美兰两机场的进港客流数据跟踪来看,2022年以来赴岛游客波动较大,离岛免税销售同步承压,进入12月后客流有显着回升;2023年1月以来,海南旅游进入春节旺季,客流持续提升;春节过后,赴岛游仍维持较高景气度。2023年2月13日-2月19日,三亚凤凰、海口美兰两机场日均进港客流达和人次。客流跟踪情况:春节过后,海南岛赴岛客流仍处高位,近期较春节期间略有回落。春节期间,海南岛进入旺季,进岛游客迅速恢复到接近疫情前的水平;春节过后,进岛客流维持春节假期的高景气水平,近期略有回落,日均进港客流约6.8万。从恢复程度上看,2023年1月日均进港客流为人,恢复至2022年同期的120%,为2019年同期的94%;2023年2月至今日平均进港客流为人,恢复至2022年同期的114%,为2019年同期的85%;2023年2月最近一周(2月13日-2月19日)日均进港客流为人,恢复至2022年同期的109%,为2019年同期的82%。2019年春节七天假期为2月4日-2月10日,2023年2月客流恢复程度回落受2019年旺季客流基数较大影响。

这章没有结束,请点击下一页继续阅读!

免税折扣跟踪情况:春节、情人节促销活动结束,线上出货实际折扣有所收窄。免税线上价格跟踪为选取一篮子头部香化商品(中免日上及cdf海南免税小程序上到手价),计算其线上出货价相对天猫旗舰店的绝对值折扣得出的周度数据。受春节和情人节促销活动的影响,2月以来线上折扣有所下滑。因情人节促销活动结束,2023年2月最近一周(2月13日-2月19日)线上出货实际折扣有所收窄。风险提示:疫情反复造成出行意愿下降;终端消费景气度下降;市场竞争加剧等

海外疫情放开的启示值得借鉴。第一,防疫管控放开后疫情的扰动是周期性的,商品消费的增速并不会因为疫情防控的放开得到显着刺激。第二,消费在防疫管控放开后一个季度回升较为显着,疫情扰动对消费的冲击不大但也不能完全忽视。第三,管控放开前商品消费恢复相对领先,管控放开后服务业消费弹性更大。

根据海外各国的经验,第一波疫情结束后的4-6个月内,会迎来第二波感染。按此时间进行推算,下一轮疫情有可能发生在年中,虽然感染人数预计将大大减少,对消费的扰动也会大大下降,但如果疫情发生反复,其影响也不能完全忽视。

美国在防疫管控放宽后大约经历了四次疫情反复,日本、韩国、新加坡等亚洲国家在放开疫情管控后均出现了两次反复。从日本与韩国的实际零售消费增速来看,日本2022年的零售额增速减去核心CPI后为0.3%,排除2019年全球经济下滑的影响,这一数字低于2018年的0.8%和2017年的1.4%;韩国2022年零售额实际增速在八月后持续下行,12月零售额增速与核心CPI的差值为-2.0%,同样低于2018和2017年的水平。可以看到,目前两国的商品消费水平还没有恢复到疫情前的水平。

今年消费领域应把握结构性机会。从宏观上看,我们认为今年复苏弹性比较强的行业主要分为两类:一是前期受疫情影响较大的接触型服务业,例如出行、旅游、餐饮等,这些行业直接受益于疫情防控措施的优化。二是周期反转或政策反复提及的行业,包括汽车、家电等耐用消费品等,这些行业将在促消费的大背景下得到政策的有力支持。

注:(免责申明)本文仅为个人笔记,内含个股仅仅是作为分析参考,不能作为投资决策的依据,不构成任何建议,据此入市风险自担。股市有风险,投资需谨慎!

知音难觅,也是人生常态,一曲众寡,尽管少有人懂,但是我自有我的风采

见者点赞,腰缠万贯!股运长虹,感谢诸君关注.点赞.评论.转发!

喜欢股市闲谈请大家收藏:()股市闲谈

阴医天师,来吧!运势和病都能改  当村医有了外挂  大秦傻子,开局监国震惊祖龙  武神主宰  大道仙绿传  帝王血脉  冥灵界  重生穿越未来之超级系统  当山贼开始宅斗  玄仙命书:家族修仙  地狱开局我的老婆被骗缅北!  我高三复读青梅女友已成大学校花  凡人修仙:从挖矿开始  极品兵王混山村  九龙归一诀  这个道长就是在修仙  无限金手指,打造末世完美开局!  结婚两年,军官丈夫按耐不住了  灵魂互换:禁欲仙尊扛系统攻略我  狂妄医妃驾到,摄政王心头宠  

热门小说推荐
奋斗在瓦罗兰

奋斗在瓦罗兰

奋斗在瓦罗兰简介emspemsp关于奋斗在瓦罗兰瓦罗兰是个风景如画,民风淳朴的地方,尤其是诺克萨斯,弗雷尔卓德,比尔吉沃特这三个城市,行事作风堪称是外交的典范,世界的楷模。在那里旅游你完全不用担心你是个外国人,以及语言不通等问题。而和皮城作为双城的祖安,更是一个人人和睦相处,每天互相只说五句话,并且居民都文采斐然的城市。至于德玛西亚?哦!那里可是闻名世界的魔法之都!你可以尽情的在那里展示你的魔法天赋,并且自称是德玛西亚人。以上你就当真的听。...

王者战神

王者战神

王者战神简介emspemsp关于王者战神十年归故里。宁寒已不再是当初被逐出家门的无助少年,他手握滔天权势,边境十年,立下赫赫战功。但却为了她,放下曾经的一切,受尽冷眼嘲笑,甘愿守在她的身边。弱水三千,无人能及你的笑颜,登...

我有超级脑力

我有超级脑力

我有超级脑力简介emspemsp关于我有超级脑力除了帅一无是处的江辰得到脑残系统。系统要我种满一亿棵树,没完成任务让我变成米田共。系统让我清理臭水沟,没完成兄弟相残。为了留住我威武雄壮的弟弟,我要努力赚钱。首发po18vip...

偏执大佬宠上瘾

偏执大佬宠上瘾

偏执大佬宠上瘾简介emspemsp关于偏执大佬宠上瘾宠文契约一对一特别甜身心干净她因妹妹的逃婚,不得不在大婚之日冒充新娘嫁给令东城闻风丧当的司家大少爷司南。中式婚礼,她未等新郎迎轿。直接披着红盖头走出来照着...

我的老婆谁敢惹

我的老婆谁敢惹

我的老婆谁敢惹简介emspemsp我的老婆谁敢惹是夜遇不良人的经典都市言情类作品,我的老婆谁敢惹主要讲述了陈亮是一个爱老婆爱到骨子里的男人。他全球地下世界的王者,被誉夜遇不良人最新鼎力大作,年度必看都市言情。禁忌书屋提供我...

我的冰冷老婆

我的冰冷老婆

我的冰冷老婆简介emspemsp倒插门了个冷冰冰的老婆,说要和我一起修炼,功法竟是更☆多☆章☆节woo18vipWoo18vip...

每日热搜小说推荐